创业知识-初创企业股权设计、估值和融资

一、初创企业的股权如何设计 
1、初创企业股权结构的三种模式：
绝对控股型：创始人占80%以上，合伙人团队占20%以下，创始人有一票决定和否决权（如湖南广电对芒果TV，大股东所占股权为82.48%）。
相对控股型：创始人占60%以上，合伙人团队占40%以下，除了少数事情（如增资、解散、更新章程等）需要集体决策，大部分事情还是创始人一个人就能拍板（绝大多数企业的股型，如长江实业集团、阿里巴巴）。
不控股型：典型分配方式是创始人占50%以下，合伙人团队占50%以上，这种模式适用于合伙人团队能力互补，每个人能力都很强，创始人只在某方面有优势（如Facebook创始人扎克伯格）。
2、股权分配的重要性：
股权分配是非常重要的，需格外慎重：首先必有一个核心创始人，其次切忌股权平均分配，创始股东若没有决策权，对企业致命，且严重影响后续融资。能用钱解决的问题不要用股权来解决，特别是在吸引人才方面，要把股权分配给对企业业务贡献最大的人才。
3、合理的股权退出机制：
提前约定合伙人退出机制；若合伙人中途退出，可以按照当时公司的估值对合伙人手里的股权进行回购；设定高额违约金条款为了防止合伙人退出公司但却不同意公司回购股权。

二、初创企业的股权如何估值 
1、初创企业的股权估值方法主要有三种：
风险收益法：以一个公司未来的收入来判断它的价值
市场比较法：同行业,市场规模接近的公司价值来判断,主要采用PE
净现值成本法：打造一个企业，让它成长为跟标的企业一样所需要花费的成本，就是这个企业的价值
市场比较法更适用于初创公司（PE估值），而初创公司刚开始基本没收入，不适合用风险收益法，净现值成本法则较少使用；从创业者的角度估值，最关注的三点：资金需求、发展规划、股权设计；而以投资人的角度估值，最关注的就两点：退出时股权价值、目标收益率（回报倍数）
换算成公式：
股权价值=退出时股权价值／目标回报倍数=退出时股权价值／（1+目标收益率）^n （n=回报周期）
总言之，估值是投资人和创业者博弈的核心，大家都希望达到一个：“卖家多赚钱，买家少花钱，没有中间商赚差价”的情况。而对于投资机构来说，是否盈利并不是最重要的估值标准，但企业必须达到一定的规模，换言之，必须跨越“生死线”才有投资的价值。

三、初创企业如何进行股权融资 
1、初创企业的融资生命期
初创企业普遍存在资金需求量大与融资渠道狭窄的矛盾，处于初创期的企业面临的最大困难是资金短缺。
对于初创企业孵化阶段（天使轮），天使、众筹、政府基金都可能成为它的融资对象，融资比例约为20%；创业期（A轮）主要的融资对象有VC（风险投资），融资比例约为10%；扩张发展期（B轮）除了可获得VC融资，还可能成为PE（私募股权）的融资对象，融资比例约为5%；成熟上市期（C轮）可获PE融资和市场融资，融资比例约10%；到了上市资本期，企业可成为市场再融资的融资对象，融资比例约为25%。

2、初创企业早期项目阶段及融资策略
Idea阶段和种子期阶段：1. 获得融资主要靠创始人和核心团队，创业者及其创业团队要有丰富的行业经验和连续创业的经验，团队个人能力突出，搭配合理；2. 推崇寻找个人投资者，因早期启动资金量不大，个人投资者做决策的时间短，资金到位快，同时，也建议创始人和团队自己出资。
天使阶段：应尽量选择机构投资，机构可在资源和方向上提供帮助，如项目方向的梳理，人才的推荐和后方的融资对接，这方面的引入对于早期项目是非常高效的。
Pre-A阶段：需要的资金数额高达千万或以上，基本只能选择机构融资，运用该阶段的资金把已经跑通的模式尽快做个早期的复制，不断扩充团队，尽量把数据做高到可获得融资A轮的高度。
3、融资之前的准备工作
了解交易对手：提前了解投资机构的行业投资方向、资金规模和投资阶段，通过这个方式可以更好地瞄定一些对口的机构，提高融资对接效率；创业者早期可以寻FA（财务顾问）帮助筛选一些比较合适的投资人；了解投资人的投资方向和所投项目的基本逻辑，不仅提高了融资的对接效率，也可提前了解投资机构基本的决策流程和操作流程。
准备BP： 1）团队介绍，团队是投资人的关注点，前期需要把团队成员详细的经历、从业的背景、行业选择、行业契合度及相关资源等描述清楚；2）归纳项目核心要点，尽量用一句话把项目的产品和服务简单直白地讲述清楚，一定要非常的简洁明晰，让投资人能够一目了然；3）行业洞察力，对于投资人可能不太熟悉的行业或小众的专业市场，需要慢慢地展开，可以花些时间给投资人科普这个市场的特点；4）贯通商业模式，详细阐述项目的渠道、产品、切入点、聚焦点等内容，具体的切入方式和实现路径，企业未来的发展空间和方向，如何一步步实现这个愿景；5）项目目前的发展情况，项目开展时间、项目目标、产品、数据、供应链搭建、销售团队、订单量等，注重项目数据的增长性介绍，针对性的进行增长度及增长点的阐述和分析；6）项目未来的发展规划，阐述公司未来的发展方向和规划，阶段性需完成的目标。比如获得一笔融资，在六个月之内可能会制定的计划，采取相对应的措施，产出一个预期的结果。

本文摘自大风号，原文名称《初创企业股权设计及股权融资》

声明：本站部分图片、文章来源于网络，版权归原作者所有，如有侵权，请与我联系删除。